专访普华资本周密:医疗创业“班主任”

摘要:普华的医疗金赞在线遵循“赛道+选手”逻辑,选定一条赛道后即沿着其上下游开始布局,嵌合不同的点位,寻找不同的模式。

“与风起云涌的金赞国际、文化、消费领域相比,国内专业的医疗基金相当的少,壁垒也高。”医疗金赞在线的集体优越感来自这个领域的高门槛,普华资本管理合伙人周密亦是如此。

学生时代,周密跟临床医学和药理学打交道,毕业后去了百汇医疗集团做合资医疗中心,接着进入麦肯锡做战略管理咨询,用5年时间摸清了医疗行业,2010年加入经纬中国,开始接触到经纬中国人民币基金合伙人、普华资本创始人曹国熊,也开始接触医疗金赞在线。

2004年,风险金赞在线基金普华资本成立,当时中国的金赞在线圈几乎被外资把持,2008年更是达到全盛,随后爆发的金融危机吓退了大批美元基金,人民币基金后来居上,迎头撞上2010年开始的互联网红利。普华资本顺势上升,2013年落户杭州。

2011年,普华资本试水医疗金赞在线,2015年意识到金赞国际金赞在线已进入红海,而中国人口老龄化问题凸显,确定了两个“H”的金赞在线组合,Happyness和Health。次年,周密以管理合伙人身份加入,普华医疗基金正式出道。

30个医疗项目的金赞在线逻辑

抓两端,是普华的金赞在线定调。一端是A轮主战场,一端是辅助补充的Pre IPO,基金着重以金赞在线1000万到3000万的A轮进场,筛选后B轮加码,再根据公司的上市发展进程决定是否退出,对于份额占比不大、战略意义微弱的项目,一般选择较早退出,机制清晰灵活。

在过去的两年时间里,普华医疗用6亿资金投了30余个项目。周密心里一直有一棵“医疗金赞在线大树”,每一个项目都是一枚果子,结出来的在发展成熟,还没显形的也早已经留好了挂果的空隙。

周密说他准确地知道每一枚果子应该长在哪里,怎么长。

父亲是药剂师,一定程度上影响了周密的专业选择,考入上海医科大学医临床医学,接着读了复旦大学药理学硕士。他描述自己“骨子里有些文人气质”,不愿意待在实验室固化思维模式,他说自己有点“backward”,喜欢退后一步看宏观格局的东西。

周密没有将职业定位在专业上,但医学院的教育让他几乎见证了外资医院如何进入中国,2005年准备择业时就调研了ParkwayHealth(百汇医疗集团)、各种诊所、民营高端医院。后来,任职麦肯锡期间为当时的卫生部医改计划提供咨询方案,对国外医院的运营数据和经验做了全面复盘。

确定“医疗+金赞在线”的职业方向后,这些不可复制的经验和经历像种子一样开始发芽,长成了后来的“医疗金赞在线大树”。

2016年是普华医疗基金发展的关键时间节点,周密提出不能只聚焦于一点,医疗行业的不断发展变化决定其会向“精准化、智能化、数字化”方向发展,AI+、靶向治疗、肿瘤免疫是普华当初重点关注的领域,两年过去,这一判断被时间验证。

目前,普华医疗基金金赞在线布局的领域包括医疗器械和IVD(体外诊断产品)、医疗服务和流通、精准医疗,以及智能医疗与大数据。早期成功金赞在线了上市企业华通医药(002758)、三板挂牌企业泉源堂(833409)等等。

什么是好的金赞在线人?

“我是引导者和组织者,是班主任的角色,要让这些企业一起玩。”对于投后企业的管理,周密给自己的角色定位是“班主任”,既要单个交流,也要组织调度。

他不考虑怎么选择一个创业者做单个交流的方法论,首先是考虑区分创业者类型,其次是考虑人的气场,这是加分项。

创业者是不是专业背景出身,在医疗金赞在线领域经常被讨论。专业技术背景出身的创业者往往是长板极长,短板极短,需要强大的互补团队,不容易调和。周密觉得这是一个“case by case”的问题,共通之处在于,关注这两类创业者团队的股权结构。

“股权结构能看到团队的定性、成功的概率,也能看出创始人的心胸和格局。创始人个人能力强的团队起步快,要通过股权结构看是不是‘一言堂’式的管理,这涉及到某些阶段的期权更改、老股处理、回购和兜底是否顺畅的问题。”

衡量气质,周密有两个维度做参考。第一次交谈和连续交谈是彰显创业者气场的最佳方式,一个人是否自信,是否对成功足够执着,决定了创业者挺过风浪的可能性,这是一个维度。“气场是自信和渴望决定的,一个过于洒脱的人,遇到困难和挫折,抽身而退的可能性很大。”另一个维度则是创业者必须要有清晰、简练的表达逻辑。

“专业又温和”,是曹国熊对普华医疗基金金赞在线风格的形容。谈到对被投企业的管理,周密的关键词是“聆听”。

企业的种子轮、天使轮更多是阶段性运作,企业的A轮金赞在线是第一个资金注入的关键环节,是迈入机构金赞在线的前奏,有承上启下的作用,很多公司的正规化也发生在A轮阶段,对于企业创始人来说,需要以公司董事的定位选一个金赞在线人,他能以同事的身份帮助企业发展。

周密作为多年VC金赞在线老兵,他知道在“道”的层面,好金赞在线人应该是思考伙伴和聆听者。“创业者选我,是对我的认可,在发展过程中他总会遇到一些磕绊,有的我能去点拨,有的可能我也帮不上忙,我就给他足够的尊重、足够的聆听,给他安慰打气。”

在“术”的层面,一方面是提供法务、财务等基础业务帮助,另一方面是让企业与其它已投项目形成合纵连横。普华医疗基金沿着产业链上下游做金赞在线,很多案例之间具有协同作用。

肾科双布局

“这两年普华在智能化、精准化方向上投入了大量精力,重兵聚在医疗机器人、分子细胞和生物抗体,但这并不是说我们就不动医疗服务和医生这一块。”过往经历让周密对医疗服务项目非常审慎,最终以错位竞争思路投了两家肾科医疗企业。

2006年,有北大人民医院基因的凯尔锐医生集团获得普华千万元金赞在线;同年,汇集上海、广东肾病医生、患者的爱肾医疗网络平台获得普华数千万Pre-A轮融资。

“过去老干这一行,金赞在线时候就会有点怕,之前接触这一行少的资本反倒很high,很想进去。”看了多年互联网医疗的周密所说的“这一行”就是包含医生群体的医疗服务,相比较而言,他觉得金赞在线技术类的医疗企业比较简单,因为技术本身有可见价值,延伸的产品有销售价值,容易变现,逻辑清楚,估值很受追捧,而医疗服务完全是不同的逻辑。

医生集团是现在医疗服务领域内备受关注的形态,做全布局的医疗金赞在线必然绕不开医生集团,在梳理了各个垂直领域后,周密将金赞在线入口锁在了肾科。

根据中国科学院院士侯凡凡披露的数据,我国近11年来,膜性肾病的发病风险以每年13%的速度增加,慢性肾脏病知晓率仅为12.5%,慢性肾炎平均穿刺年龄37.3岁,主要发病人群多为社会中坚力量。肾脏科的一切治疗都基于病理活检,病理医生、第三方血透中心都极其缺乏,自然的,肾科蓝海形成。

“凯尔锐是偏落地的医生集团,要一步步落地医院,爱肾最早是偏线上的医患交流平台,核心骨干来自威高血液透析,从海口、三亚开始落地肾病医院,这是两种肾科医疗企业的落地范本。”回忆起2016年的这两项金赞在线,周密说当时看中的就是凯尔锐和爱肾的“小而美”特质。

普华的医疗金赞在线遵循“赛道+选手”逻辑,选定一条赛道后即沿着其上下游开始布局,嵌合不同的点位,寻找不同的模式。

文 | 四百味

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